近日，建设银行、四川银行等多家银行公告了二级资本债和永续债(以下统称“二永债”)发行情况。记者据中国货币网数据整理，7月份以来至少有12家银行发行“二永债”补充资本，显示“二永债”发行节奏加快。
对于下半年“二永债”发行规模走势，受访业内人士表示，综合多方面因素，下半年银行“二永债”市场将呈现“中小行主导、成本下行、供给增加”的格局，总体发行规模有望保持稳步增长。
7月份发行放量
Wind资讯数据显示，截至7月29日，今年以来商业银行“二永债”总发行量已达到10419.6亿元，发行数量达到67只。从季度分布来看，一季度仅发行9只，发行总量为1738.6亿元;二季度发行43只，发行总量为6387亿元;进入三季度后，截至7月29日已发行15只，发行总量为2294亿元。
7月份以来，已有工商银行、中国银行、农业银行、浦发银行、广州银行、四川银行、兰州银行、晋商银行、广东顺德农村商业银行等12家银行发行“二永债”。比如，7月28日，建设银行发布公告称，其2025年第二期二级资本债券已于7月25日发行，总规模450亿元。其中，10年期品种(第5年末可赎回)发行400亿元，票面利率1.94%;15年期品种(第10年末可赎回)发行50亿元，票面利率2.13%。
上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚对《证券日报》记者表示，商业银行加快“二永债”发行步伐，主要是市场环境、监管要求与政策推动共同作用的结果。首先，业务扩张驱动资本需求。信贷投放增长要求银行具备充足的资本金。其次，盈利能力下降制约了内源性资本积累。近年来，银行业息差收窄、盈利能力下滑，尤其是中小银行利润留存难以满足资本补充需要，外源性渠道如“二永债”便成为重要选择。再次，监管趋严与资本充足率指标红线推动银行加速“补血”。“二永债”因可计入二级资本且可分散偿付压力，有助于提升银行资本充足率、增强市场信心和服务实体经济能力。最后，政策面对永续债发行审慎支持，发行渠道和审批效率的优化，促使银行抓住窗口期加大发行力度。
中小行需求迫切
与全国性银行相比，部分区域性中小银行的“补血”需求更为迫切。据记者梳理，今年以来已有多家中小银行通过发行“二永债”补充资本，规模累计超千亿元。
监管数据显示，2025年一季度末城商行、农商行资本充足率分别为12.44%和12.96%，明显低于国有大行17.79%的水平。这一差距凸显出中小银行在资本实力上的相对劣势。
曾刚认为，中小银行资本补充需求迫切，主要源于四方面原因：一是资本充足率普遍偏低且下降，风险抵补不足;二是盈利能力下降，叠加不良贷款率偏高、拨备覆盖不足等问题，导致内生资本积累能力受限;三是业务扩张加剧资本消耗，而盈利难以支撑补充;四是外部融资渠道有限，股东支持不足，在竞争和风险压力下需加快外源性补充。
在内源性补充能力不足和外源性补充渠道狭窄的双重压力下，中小银行的资本补充面临严峻挑战。对此，上海金融与法律研究院研究员杨海平表示：一是根据自身可用的资本补充渠道情况，做好资本规划，调整风险资产扩张的速度和节奏，积极拓展低资本消耗的业务，降低综合风险权重。二是运用数字化手段迭代风险控制技术，拓展非息收入，增加内源性补充资本能力。三是处于改革化险进程中的中小银行，可以考虑在兼并重组的基础上，争取地方政府匹配更多的专项债资金用以补充资本。
曾刚表示，下半年，银行“二永债”发行规模走势将呈现“结构分化、总量稳增”的特征。从总量看，2025年全年发行规模约1.55万亿元至1.6万亿元。考虑到下半年通常是银行“二永债”供给高峰期，预计下半年发行规模将占全年六成以上。从发行主体结构看，分化趋势将更加明显。国有大行在获得特别国债注资后，资本补充压力显著缓解，发行需求将明显下降。相比之下，股份制银行和城农商行仍面临较大资本补充压力，成为下半年发行的主力军。从市场环境看，适度宽松的货币政策基调延续，债券市场利率仍处于较低水平，为银行降低融资成本创造了有利条件。同时，预计2025年“二永债”到期规模约1.2万亿元，超出2024年全年赎回规模，客观上推高了再融资需求。
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